הבנק המרכזי של ארצות הברית (הפדרל ריזרב) הפתיע את השווקים בהחלטתו האחרונה להוריד את הריבית בצורה אגרסיבית – ב-0.5% לרמה של 5%. זוהי הורדת הריבית הראשונה מזה 4 שנים ומסמנת שינוי משמעותי במדיניות המוניטרית של ארה"ב שכן בנאומו של פאוול בעת הכרזת הריבית הצהיר כי ירידת הריבית לא צפויה לעצור. פאוול נתן תחזית כי צפויה המשך הורדת ריבית – עוד כ 0.25%-0.5% עד לסוף 2024 ובעוד 1% עד סוף 2025. כך שהצפי הוא שעד לסוף שנת 2025 הריבית תעמוד בשיעור של 3.5%, ובשנת 2026 תתייצב על 3%.
הבנק הפדרלי (הפד) הוא הגוף המוניטרי של ארצות הברית, האחראי על קביעת מדיניות הריבית. ההחלטות של הפד לגבי שינוי הריבית הן בעלות השפעה עצומה על הכלכלה העולמית כולה, ולכן חשוב להבין את המניעים מאחוריהן. החלטות על שינויי ערך הריבית מתקבלות על ידי ועדת השוק הפתוח של הפדרל רזרב, אשר מתכנסת באופן קבוע לדון במצב הכלכלי ולקבוע את מדיניות הריבית. הורדות ריבית עשויות להשפיע על מגוון היבטים בכלכלה, כגון שוק הדיור, שוק ההון שער החליפין של הדולר ועוד.
הגורמים אשר הובילו להורדת הריבית
הבנק הפדרלי הבחין בסימנים להאטה בצמיחה הכלכלית בארה"ב. ירידה בצריכה, השקעות ופיטורים בחברות מסוימות העידו על צורך לתת תמריץ לכלכלה.
ירידת האינפלציה– האינפלציה ירדה לרמה של 2.5%, קרוב ליעד של הפד שעומד על 2%. זה מאפשר לפד להוריד את הריבית בלי לחשוש מהתחממות יתר של הכלכלה. הבנק הפדרלי סבר כי לאחר שהצליח להאט את האינפלציה, ניתן להתחיל בהדרגה להקל על המדיניות המוניטרית.
התקררות שוק העבודה– ניכרים סימנים מהותיים להאטה בשוק העבודה, מה שמעורר את החשש לכניסה למשבר או מיתון. על כן, הורדת הריבית יכולה לעודד השקעות וצרכנות, ולסייע במניעת מיתון. העליות האחרונות באבטלה משקפות בעיקר התאוששות בכוח העבודה במדינות ב- 12-18 החודשים האחרונים. תשלומי השכר ממשיכים לגדול והצריכה נשארת עמידה.
וכמו תמיד כנראה גם גם לחץ פוליטי השפיע על ההחלטה. נשיא ארה"ב בדרך כלל מעוניין בצמיחה כלכלית ובשיעור אבטלה נמוך, ולכן עשוי להפעיל לחץ על הבנק הפדרלי לנקוט בצעדים מתאימים. הורדת הריבית הזו יוצרת עניין גדול לכלכלה האמריקאית. ועל אף שייקח זמן עד שהצרכנים האמריקאים ירגישו את ההשפעות שלה, ניתן לצפות מעכשיו את ההשפעות האפשריות.
ההליכה על חבל דק: אינפלציה מול אבטלה
המטרה העיקרית של הפד היא להשיג יציבות כלכלית. לשם כך, הפד מוטל עליו שני יעדים מרכזיים, הידועים כ"המנדט הכפול": שמירה על יציבות מחירים ושמירה על תעסוקה מלאה.
הפד שואף לשמור על רמת אינפלציה נמוכה ויציבה, בדרך כלל סביב 2% בשנה. אינפלציה גבוהה מדי גורמת להיחלשות ערך הכסף, מקשה על תכנון כלכלי ארוך טווח ומעלה את חוסר הוודאות. יחד עם זאת, הפד שואף לקדם תעסוקה מלאה, כלומר מצב שבו רוב האנשים המעוניינים לעבוד מצאו עבודה. אבטלה גבוהה מעידה על בזבוז של משאבי אנוש ופוגעת ברווחת האוכלוסייה.
האתגר הגדול ביותר של הפד הוא לאזן בין שני יעדים אלו. פעולות שמטרתן להוריד את האינפלציה, כמו העלאת הריבית, עלולות להאט את הכלכלה ולהוביל לעלייה באבטלה. מצד שני, פעולות שמטרתן לקדם צמיחה ולהוריד את האבטלה, כמו הורדת הריבית, עלולות להאיץ את האינפלציה.
אילו השפעות אפשריות יש להורדת הריבית?
השפעה על הצרכנים הפרטיים- תחילה, הורדת הריבית עשויה לעודד עליות בשוק המניות, שכן הלוואות זולות יותר, מעודדות השקעות. בנוסף, ריבית נמוכה יותר תוזיל את עלויות ההלואות והמשכנתאות, כך למשל הריבית הממוצעת למשכנתאות ל-30 שנה ירדה לרמה של 6.5% שכבר בגיע לפני הורדת הריבית לשיא של כמעט 8% , הורדת הריבית צפויה להוביל לעליה בביקוש למשכנתאות, ורכישת בתים וכן, לעליות מחירים בשוק הנדל"ן. כמו כן, הלוואות בעלות ריבית נמוכה יותר (משמע, זולות יותר) עשויות לעודד צרכנות פרטית והשקעות עסקיות.
מנגד, ריבית נמוכה יותר עשויה להפחית את התשואות על חסכונות ופיקדונות בנקאיים, מה שיכול לעודד אנשים לחפש השקעות אחרות עם תשואה גבוהה יותר מחוץ לבנק.
השפעה על העסקים- עסקים עשויים לנצל את הריבית הנמוכה, בכדי לקחת הלוואות ולהשקיע בצמיחה העסקית, כגון רכישת ציוד חדש או הרחבת פעילות בית העסק. בנוסף, ריבית נמוכה יכולה להפחית את עלויות המימון של עסקים, מה שיכול להוביל לשיפור הרווחיות שלהם.
השפעה על הכלכלה הגלובלית- הורדת הריבית בארה"ב יכולה להשפיע על שער הדולר מול מטבעות אחרים, מה שיכול להשפיע על יצוא ויבוא ברחבי העולם. כמו כן, הורדת הריבית יכולה לעודד השקעות זרות, מאחר והריבית הנמוכה בארה"ב עשויה לעודד משקיעים לחפש הזדמנויות השקעה עם תשואות גבוהות יותר, מחוץ לגבולות המדינה.
לסיכום
ההחלטות של הפד לגבי שינוי הריבית הן תוצאה של ניתוח מעמיק של המצב הכלכלי הנוכחי ותחזיות לגבי העתיד. הפד שוקל מגוון רחב של גורמים, כולל נתוני אינפלציה, נתוני תעסוקה, ציפיות האינפלציה של הציבור ועוד. המטרה העיקרית היא למצוא את האיזון הנכון בין שמירה על יציבות מחירים וקידום צמיחה ותעסוקה. חשוב לציין כי ההחלטות של הפד הן מורכבות ומשפיעות על מגוון רחב של תחומים, החל משוקי ההון וכלה בשוק הדיור. לכן, שינויים בריבית עלולים להשפיע על תחומים רבים באופן ישיר או עקיף.
